杨德龙 | 立方群众谈专栏作家

周末群众被一个音尘刷屏了，巴菲特在二季度财报内部败露，在二季度减抓了50%的苹果抓仓，高达八百多亿好意思元，远远进步之前每个季度减抓的量。伯克希尔哈撒韦财报自大，2024年二季度营收936.53亿好意思元，上年同期为925.03亿好意思元，二季度的净利润达到303.5亿好意思元。伯克希尔哈撒韦由于二季度大齐的减抓了好意思国银行、苹果等贮藏股，账上的现款储备高达2769亿好意思元，再更正高，而一季度末为1820亿好意思元，也便是说在通盘这个词二季度，伯克希尔哈撒韦财报减抓了好意思股高达900亿好意思元掌握。

在本年五一，我第六次到奥马哈现场插足巴菲特鞭策大会，那时巴菲特就清醒可能在二季度会不息减抓好意思股，增多现款储备，二季度末可能会达到2000亿好意思元的现款储备。效果等二季度财报败露，群众发现巴菲特减抓好意思股的力度远远进步之前的计划，罕见是关于第一大重仓股苹果的减抓更是让东说念主们颤抖。巴菲特算作作念价值投资实施最成效的东说念主，他的减抓是好意思股见顶的一个要紧信号。巴菲特一直坚抓别东说念主贪心时我胆怯，在别东说念主胆怯时我贪心。关于荟萃高涨了快要四年的好意思股，许多投资者竞相追捧，趋之若鹜，而巴菲特从中嗅到了泡沫翻脸的滋味。是以在好意思股高涨的流程中，巴菲特是一边涨一边减抓，这给咱们很大的警示。

周末我在广州黄埔插足中国首席经济学家论坛。在商讨好意思联储政策及全球老本市集的圆桌论坛上我就讲到，巴菲特抓续减抓好意思股，是好意思股见迎风险在加大的一个要紧信号。另外一个信号，便是好意思国科技股在近期出现大幅摇荡，罕见是一些二季度财报发扬低于预期的科技股一度出现暴跌。周五好意思股出现了大幅下挫，罕见是好意思国的AI宗旨股以过头他几支科技股，致使有的跌幅进步了20%，好意思股见顶的信号进一步明确。是以好意思联储可能会在9月份降息，况兼我展望由于最近公布的非农劳动数据远低于预期，好意思国经济衰竭的风险在加大，是以好意思联储降息的幅度可能会超出之前市集的预期。

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我在中国首席经济学家论坛上预测，在剩下的三次议息会议上，好意思联储可能会荟萃降三次息，每次降25个基点，也便是9月份、11月份和12月份。当今在好意思股暴跌之后，依然有分析师展望可能在9月份就会加大降息的力度，径直降50个基点。岂论怎么，好意思联储降息依然属于板上钉钉。这主若是由于好意思国通胀依然从高位回落，当今依然回到3%掌握。固然还莫得到2%这么一个好意思联储遥远的通胀主义，然而依然出现了趋势的下降。是以防通胀依然不是好意思联储的现时的首要主义，保险充分劳动，褂讪经济增速，提振好意思股发扬，可能是下一步好意思联储要紧的三个货币政策主义，这也使得好意思联储降息的可能性大大增多。

好意思联储一朝降息，好意思元将会从高位快速回落，非好意思货币将会回升。周五东说念主民币汇率爆拉1000点，便是对好意思联储行将降息的一个要紧的响应。东说念主民币爆拉关于引诱全球老本流入到东说念主民币钞票是大有裨益的，因为这些外资在投资中国钞票的时候，它要当先换成东说念主民币，在已毕收益的时候重新换回外汇。如果东说念主民币有增值预期将会增多这些外资的投资答复，既概况获取钞票价值回升的投资收益，同期又有汇率的收益，是以东说念主民币具有增值的预期将会引诱外资的流入，这关于A股和港股的企稳回升短长常有真理的。

咱们回到巴菲特减抓好意思股的话题，截止6月30日，在伯克希尔哈撒韦股权投资的总公允价值中，72%围聚于苹果、好意思国运通、好意思国银行、雪佛龙和好吃可乐。截止6月30日的二季度，伯克希尔哈撒韦依然卖出价值755亿好意思元的股票。在一季报的时候，巴菲特就减抓了不少的苹果股票，然而那时他的说法是依然看好苹果的基本面，减抓是为了避税等方面的需求。那时一季度末抓有的苹果股数还有7.89亿股，而二季度末径直减抓到4亿股，降幅近50%。现时伯克希尔哈撒韦仍抓有苹果约2.6%的股份，按照上周五收盘价219.86好意思元来计划的价值约880亿好意思元。

巴菲特在投资上一直概况克服东说念主性的贪心和胆怯，在市集仍然享受牛市盛宴的时候，他依然暗暗地退出了，而且是大手笔退出。这对咱们通盘的东说念主齐是一个风险的警示，罕见是那些追赶好意思股的东说念主一定要注重了。好意思国股市经过几年牛市之后，估值广泛处于高位，致使好意思国的三大股指的齐是处于历史新高的估值。巴菲特算作最成效的价值投资者被称为股神，他一直以来齐是在市集估值高的时候进行大齐的减抓，留够富裕的现款储备，恭候下一次股市出现股灾的时候再抄底。恰是巴菲特的这种作念法使得他的抓仓成本一直鄙人降，通过作念仓位惩办实现了投资上的抓续增长。

在A股市集作念价值投资依然是适用的，然而A股市集波动更大，股票谬妄订价的时候更多。这和A股市集的还不够锻真金不怕火，唯独三十多年发展时代关联，也和A股投资者结构以散户投资者为主等特色关联。是以在A股作念价值投资更要像巴菲特相通概况作念好仓位惩办，在市集出现彰着泡沫的时候一定要卤莽的进行减仓来避险。另一方面，比及市集出现非感性下落的时候，市集颓唐的时候，要勇于逢低布局，这亦然我一直倡导的作念中国特色价值投资。

在2015年5月21号，市集涨到4600点以上的时候，通盘这个词A股市集的作念多模式罕见亢奋，前海开源基金是独逐个家在高位大幅减仓的公募基金公司，也因此一战成名。随后在九个月的下落中保抓清仓接近空仓的景色，躲过了三轮抓续下落。一直到2016年头市集依然充分的开释了风险，前海开源基金在2016年2月份运转由政策防患到全面垂死，大幅擢升仓位，通过布局白马股优质公司收拢了随后的契机。

不错说在A股市集作念价值投资，第一便是要遥远照拂事迹好的公司，作念好公司的鞭策，这是最要紧的少量。第二点便是在市集出现谬妄订价的时候要作念仓位惩办，要勇于在市集产生泡沫的时候减仓，在市集出现极度懆急的时候卤莽的加仓。巴菲特用他切身的实施给咱们作念出了榜样，学习巴菲特的价值投资理念一定要学到精髓，巴菲特在好意思股大幅高涨的时候，卤莽的进行了减抓，裁汰了股票的仓位，这亦然好意思股见顶的一个相配要紧的信号。由于西洋日股市当今依然出现高位回落的走势，国外老本也将重新的进行资金再均衡，寻找新的估值凹地。而A股和港股无疑是两大估值凹地，罕见是A股和港股许多优质钞票是被严重低估的，因此A股和港股的回转时机可能很快就会到来，全球老本市集的风向也有可能出现逆转。是以忽视巨大的A股和港股的投资者要保抓信心，保抓耐性，确信好的钞票最终齐会逐渐的涨追想。

责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:万军伟黄色图片

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